投资要点:
定位中高档的汽车精密铝合金压铸企业:公司专注于汽车发动机和变速箱类的铝合金精密压铸件及其总成的开发、生产和销售,其主导产品用于中、高档汽车的发动机和变速箱的制造。
行业竞争格局:国内压铸件企业整体水平较低,行业集中度非常低。
主要分为专业压铸企业和为汽车集团内部配套压铸企业,公司为专业压铸企业,主要竞争对手为广东鸿图等。
客户资源丰富,增长势头良好:公司已成为福特、菲亚特、康明斯、克莱斯勒、宝马、东本汽车、东本发动机、长安福特马自达、东风日产等品牌的一级供应商。受益于国内汽车销量高速增长以及国际汽车市场的回暖,公司增长势头良好。
技术创新能力强,享有成本优势:公司注重研发,与华南理工大学建立了广东鸿特汽车零部件技术中心,利用湖南大学“国家级汽车零部件研发实验中心”的人才和技术力量,帮助公司提升技术实力。公司通过与客户互相合作、同步研发的方式,形成自有的核心技术,独创加工技术,优化生产流程,享有成本优势。
募投项目将提升公司竞争力:募投项目主要包括汽车精密压铸加工件扩产建设项目和轻合金精密成型工程中心建设项目。项目达产后,产能将在原有年产6000万吨的基础上翻一番,缓解公司产能压力,提升技术水平,提高产品质量,为公司开拓市场夯实基础。
盈利预测与估值:我们预测公司2010-2012年营业收入分别为3.81亿、5.23亿、7.40亿元,分别同比增长28.7%、37.2%、41.4%;净利润分别为0.40亿、0.61亿、0.92亿,分别同比增长15.5%、53.8%、50.3%。按照发行后总股本8940万股计(假设发行2240万股),2010-2012年EPS分别为0.45元、0.69元、1.03元。建议询价区间为19.32-22.08元。
