模具及汽车零部件制造行业成重点，成飞集成公司模具订单开始复苏。预计国内汽车模具市场未来十年复合增速超过20%，成飞集成为国内一流汽车模具企业，也是规模最大的独立模具企业，很可能获得超过行业的平均增速。去年公司订单下滑，但今年的模具订单开始复苏，下半年复苏更明显，预计下半年汽车模具业务收入仍将处于较低水平，但随着新增订单确认收入，明年模具收入将增长较快。而且随着钢材价格维持低位，汽车模具毛利率有望逐步走高，我们预计在26%左右。
数控加工业务主要为给集团公司加工枭龙等战机的结构件，收入和毛利率均较为稳定。因集团公司仍有部分业务交由集团外企业完成，在公司汽车模具业务下滑时，能向集团公司争取到此部分业务，从而起到稳定公司业绩的作用，预计下半年数控加工毛利率应稳中有升。同时，公司与奇瑞汽车关联企业瑞鹄公司设立合资公司，除了开展汽车模具业务之外，合资公司还从事冲压件、压合件和小排量白车身等汽车冲压类零部件的生产，这k标志着公司业务向下游拓展，将从2010年下半年开始推动公司收入和业绩的快速增长，并更有利于长三角区域的模具业务开拓。
综合来看，公司在汽车模具方面处于国内厂商第一梯队，技术水平相对较高，下游需求将随国内汽车模具市场快速增长。公司数控加工业务需求稳定，毛利率较高，能在一定程度上平滑公司业绩。公司与奇瑞关联公司的合资使得业务向下游延伸，未来成长空间较大。预计公司2009、2010和2011年每股收益分别为0.32、0.40和0.52元。公司作为成飞集团下唯一的上市平台，在西飞国际和洪都航空都通过定向增发收购集团公司主要资产后，成飞集团在未来也可能依靠上市公司平台展开资本运作。综合考虑，给予公司“跑赢大市”评级。我们认为，公司未来业绩仍可能超预期，建议中长线投资者侍机介入。此外，公司有军工题材，60年国庆军演可能给公司带来一定的交易性机会。
广州模具应用展国际化程度提高
由广州光亚法兰克福展览有限公司、香港模具协会和香港金属制品协会共同主办的2009Asiamoid广州国际模具应用与设计及制造技术展览会9月16日至18日在广州保利世贸博览馆举行。
据了解，本次展会面积达2万平方米，参展商接近300家，当中75%属于模具生产行业，比例是同类型会中最高的，是制造业寻找模具解决方案的理想平台。另外，本届展会的国际化程度也相当高,超过60%的展商来自海外，包括EuroMoldPavilion欧模展团、香港模具协会组织的香港馆、香港金属制造业协会组织的亚洲金属制造专区和由新加坡精工及模具协会组织的新加坡展团。这些海外参展商的加入，不仅有助于提高国内制造商的生产水平，而且对本土的模具产业带来正面影响。
