第七届亚洲金融论坛（2014年1月13日-14日）在香港会议展览中心隆重举行。论坛由香港特别行政区政府及香港贸易发展局合办，瑞银财富管理亚太区首席投资总监浦永灏和景顺集团首席经济师祈连活在关于“私人投资者在2014年的投资机遇”分论坛中表示，谨慎看待2014年的全球经济发展，看好今年股票市场。他们认为欧美的股票市场会好，新兴股票市场有一些风险，对中国的股票市场喜忧参半。同时，他们还认为英镑、美元表现不错，但是澳元有一些风险，人民币会继续缓慢升值。
2014年是资产负债表修补的一年 看好欧美股票市场
祈连活表示：“2014年是另外一个资产负债表修补的一年，对一些新兴国家来讲，2014年也是一个宏观经济调整、资产负债调整的一个年度，和过去3、4年强劲增长会形成一个对比。”2008年金融危机之后，很多国家的增长是非常疲软，特别是主要发达国家，都希望把资产负债表搞好，房地产业尤其如此。如今，像美国这些国家已经接近资产负债表修补过程的结尾，但有一些新兴国家由于大量资本流入和贸易影响，过去一两年信贷过度、资本净流入过度，因此发展会比较悲观。祈连活说，对新兴国家未来发展应该区分看待，有一些国家是谨慎乐观。但总体来说，新兴经济体还没有完全脱离发达国家，只有小部分新兴国家可以依靠国内消费，很多国家还都是依赖出口。如果欧洲经济没有起色、美国增长缓慢，贸易不会增长很快，这样会影响新兴国家经济。希望全球能够强劲的增长，新兴国家才会有好的增长。
祈连活预计，美国全年增长会在3%以下，而且下滑的因素比较多，美国经济会不断缓慢复苏。但很大程度上还没有恢复，支出的增长比较缓慢，劳动力市场疲软，而且资本的支出也没有恢复，房地产市场也面临着危机，所有这些因素都拖慢GDP的增长。如果金融机构仍然非常谨慎地对待资产负债的话，支出就会小于潜在的预期。
对于欧元区方面，祈连活表示，未来可能还有一两个国家在今后3至5年中会离开欧元区，负债率仍然非常高，可能会出现欧元区的通缩。浦永灏则提到，债券利率、借钱成本以及劳动力成本的下降，对欧元区发展则稍微谨慎乐观。
去年美国股票市场非常好，欧洲过去一两年股票市场也在上涨。对于股票市场投资，浦永灏表示，美国、日本股票市场总体还是比新兴市场更好，美欧股票市场投资能达到5%，而债券只有1%。所以可以把钱放到股票市场中来抵御通胀。美国去年表现最好的是医疗、电讯这样的保守领域，这意味着美国投资者是非常谨慎的。如果今年经济复苏增长快一点，那么可能会有一些产业选择上的变化，可能会有更多工业上的选择，比如金融、汽车业会有更多投资。
欧洲方面，股票的价格吸引力很高，可以选择金融危机后有更好利润的领域和公司。过去5年欧洲的房地产投资是最好的，但是不能持久下去。未来可以购买现在回报仍然不错的公司债。美国债券仍然是一个比较好的投资，可以购买美国的高回报债券，其债券回报达2.88%，风险并不是太高。而台湾、香港、新加坡的国债收益率都不到2%，都不能抵消通胀率，要避免这些国债。应该投资美国股票还是欧洲股票？祈连活认为，关键要看今后2至5年的情况，这欧美股票之间现在很难说谁强谁弱。
对固定收益投资，浦永灏指出，必须要搞清楚利率的风险，在新兴市场中通胀的风险超过了成熟市场。希望守住那些没有太大通胀影响的市场，至少可以保护自己。新兴国家不仅仅有通胀的风险，同时还有破产的影响。祈连活则表示，经济恢复的初期，固定收益是比较好的。可是利率上涨的话，就不能要固定收益了。现在还在复苏初期，还是可以选择固定收益投资。固定收益投资除了价格之外，应该不要从政府债券转到公司债券，然后到高利润债券。主权债券现在没有吸引力了，可是现在公司债券利润比较低，很难有好的价格。现在还是高利率债券有一些空间。未来3、4年内，新兴国家高利率的债券是可以买的。
货币方面，浦永灏表示，英镑、美元和欧元都不错。欧元因为资本流入，而且盈余比较高，所以得到支撑。他也看好美元，因为美联储已经快要结束量化宽松，开始要紧缩了。英镑也不错，英国的情况比较好。不过对澳元要小心谨慎，澳大利亚受中国的影响太大，而中国现在要转向内需消费。人民币会继续升值，因为中国要把人民币作为国际储备货币，一个强劲的货币就可以完成这个宏大目标，另外企业界要收购国外企业，然后中国也需要进口很多原材料，商品需求还没有下降，如果货币强劲的话，就可以减少进口的费用。可是人民币升值对出口有影响，政府则要把经济升级，让企业也要增值。这对改革是有好处。尽管美元会增值，但是人民币也会升值。要小心中国有贸易赤字。1981年中国赤字，人民币就贬值了。现在中国还有很多外汇储备，一天有10亿外贸盈余，所以在这种情况下还会升值。祈连活认为人民币的升值是缓慢的，和美元相比，人民币升值会5%至10%。
对中国经济持谨慎态度 投资中国需灵活有选择性
浦永灏指出，“在中国投资得非常灵活，要有选择性的投资。”中国政府需要把杠杆下降，解决结构性问题。他对中国并不是很乐观，但认为有希望，因为中国政府已经开始严肃对待结构问题，比如自由市场、解放生产力、整顿影子银行，这些措施都是带来了希望。尤其像能源产业、环境产业、消费、电子、医疗、教育，都会有好的发展环境，而地产等行业就会碰到很多阻力。
祈连活对中国经济还是持谨慎态度。他提到，在1994年中国的金融危机发生后，朱镕基进行经济改革，让人民币贬值，人们对中国的银行状况曾抱着极大的怀疑态度。多年之后都没有解决银行呆帐问题。一直到银行通过外资注资后，银行才有了很大的前景。2009、2010年信贷增长很大，银行监管部门得到了控制，在影子银行方面、财富管理方面有很大的增长。现在人们又变得非常谨慎，对于灰色市场非常谨慎。中国的银行多年以来一直占市场核心地位，但是多年都经营不良，这是人们总的想法。祈连活希望能够看到改革，解决这些问题。办法就是金融市场更大的开放，进行利率开放，这样就不会有正规银行和灰色市场的区分了。另外一个办法，控制影子银行的利息，解决地方政府债务的增长。银行之外的借债行为要进行控制。但是这些改革都不容易，所以现在还难以看到中国市场这些优势。
