2013 年汽车行业周期向上,投资机会精彩纷呈;然而随着周期向上动力的趋弱,2014 年行业将大概率增速从高位回落。汽车投资路在何方?全行业机会缺失的背景之下,朴素的思考会追索结构性机会。大逻辑就是寻找能够过滤汽车周期波动的细分领域机会或者公司机会。我们的答案是肯定的,而且是各自精彩。从细分领域层面我们认为商用车领域的清洁柴油机会以及汽车电气化领域的新能源客车机会,而公司层面则更多的集中在乘用车领域的强者。
乘用车:平稳增长,强者成长。
整体平稳增长,把握强者成长的机会。1)2014 年处于景气向上到景气向下的转换期,但行业整体平稳增长仍是主基调。2)行业结构方面,由于产品下探、渠道下沉、消费升级,从而看好合资品牌的发展机会。2)细分领域方面,仍看好高增长的SUV 细分市场机会,但预计车型偏好将呈现多样化趋势。3)重点推荐产品周期向上,竞争能力突出的:江铃汽车、广汽集团、长安汽车。
商用车:清洁柴油,穿越周期。
紧抓清洁柴油技术带来的穿越周期的机会。1)重卡行业需求在2014 年也将处于荣枯切换,在换购需求的支撑之下整体较为平淡。2)2014 年核心需求来源仍然是换购周期导致的换购需求。3)2014 年商用车国四标准实施将带来清洁柴油技术的发展,重点看好该领域最强者威孚高科以及后起之秀银轮股份的投资机会。
新能源:电气化荣,初露峥嵘。
新能源汽车进入初步成长阶段,迎来持续性机会。1)政策与供给双重因素推动了新能源启航。2)借鉴西方,2014 年我国新能源汽车将进入快车道。3)新能源汽车客车先行,该领域首推新能源公交的市场机会,推荐宇通客车。4)其次看好混合动力(包括插电式)的市场机会,可关注广汽集团的进展。
