大众在中国进一步发力,“2018战略”推进稳步有序。1)一汽大众产能偏紧,扩张节奏合理有序;2)佛山工厂扩产,更是大众中国市“2018战略”的重要一步;3)扩产佛山工厂,更意在华南市场。一汽大众在南方市场表现偏弱,通过更贴近市场的生产策略,将有力获得消费者的认同。
地方政府先后出台空气污染应对措施,汽车节能减排成为必然趋势。1)空气污染严重,成为陕西政府出台本次政策的主因;2)地方政府应对空气污染政策的陆续出台,值得汽车产业重点关注。从这些地方政策的力度和速来可以判断环境压力的紧迫程度,可以判断未来对于汽车尾气排放和处理的各项政策必将越来越严格,执行力度也将强于以往;这对于汽车产业将形成长期的影响,汽车的节能和清洁排放将越来越迫切。
自资源丰富区域,甲醛汽车不失为替代传统燃油车的选择之一。1)从技术来看,甲醇汽车更适合我国技术水平低但环保诉求高的基本国情;2)从成本来看,甲醇车工艺过程较为简单且具备明显成本优势;3)从资源来看,合理利用煤炭资源来发展甲醇汽车是不错的选择;5)总体而言,替代燃料发展是发展环境友善型汽车的重要分支之一,试点不失为一种有益尝试。
本周专题聚焦:江淮汽车股东大会交流纪要
会议交流纪要:1)公司中期改善逻辑清晰,并将逐步进入兑现期;2)乘用车新品业务推进有序,后续将成为公司主要增长点;3)商用车增长稳定,公司盈利基石稳固;4)新能源业务具备一定优势,为未来发展储备优良空间;5)继续推荐,维持公司2013-2014年EPS为0.71元、0.95元的盈利预测。
投资建议
成长性确定的乘用车企业依然是优选,同时看好节能和环保的社会需求升级之下的中长期投资机会。我们看好乘用车并推荐结构性机会的逻辑在于:1)乘用车需求呈现一定的淡季不淡,且行业具备了良好的估值支撑;2)我们动态研究深度中强调2013年将是乘用车低增速阶段销量表现相对突出的一年的观点的逻辑依然存在;3)重点企业有望持续超越市场预期,维持重点推荐趋势性公司长安汽车,反转趋势型公司江淮汽车。在能源结构转型以及环保升级的情况下,中期推荐威孚高科;广汽集团短期快速上涨超越目标价,但中期仍值得关注。
