供应：缺口增大，成本增加在铜精矿供应方面，由于目前全球铜矿在建工程进程低于预期，未来几年内铜精矿供应缺口将进一步扩大，预计在2012年之前铜精矿供应紧张的局面不会得到缓解，期间废杂铜的利用率进一步提高可以填补一部分缺口。与此同时，矿山开发成本不断加大。这些因素都给铜价以有力的支撑。巴克莱资本预计铜价二季度均价将在7800美元/吨以上，下半年将进一步上升至8200美元/吨，即使是5~10年后的铜价也将维持在5000美元/吨以上。
需求：仍然是看重中国需求尽管目前中国正在实行的货币紧缩政策以及预期的经济增速放缓（预计从2007年的11.9%下降至2008年的10%）对铜消费的增速有一定减弱（Barclayscapital预计中国铜消费的增速将从07的18%下降至2008年的11.5%），但中国铜消费的增量仍然是巨大的，并且中国铜的进口量将进一步增大。由此给铜价提供了有力的支撑。中国正在成为下一个铜的“超级消费者”。
铜冶炼：产能扩张、盈利下降控制冶炼产能的国家政策反而刺激了冶炼产能的扩张，特别是淘汰落后产能演变成改造扩建项目，其产能将在2008年-2009年逐步释放，会进一步加剧铜精矿供应的紧张状况，国内对进口原料的依存度将进一步提高，预计TC/RC将保持在低位，国内铜冶炼的利润将进一步被压缩。与此同时，国内铜企对海外矿产资源开发力度加大。另一方面，SHEF/LME价格比值持续走低，国内铜企竞争力下滑；但副产品涨价弥补部分利润亏损。
铜加工：产能隐现过剩国内铜板带投资偏热，国内市场将趋于饱和；而铜管在建工程的主力军是金龙、海亮、张铜三大企业的改扩建，这三大企业“十一五”末期产能将达60万吨，成为世界最大的铜管企业，三大企业均力图走向高端化产品。国内外的铜价高位振荡剧烈，加大了铜加工企业的经营风险。
投资建议我们认为在当前形势下，在铜冶炼行业中应选择技术先进、有较高的资源自给率以及充沛的硫酸产能，盈利相对有保障的企业，首选江西铜业；而在铜加工行业中应选择产品定位高端、具有突出的技术及规模优势、能有效规避风险的企业，首选浙江海亮股份。
