伦敦金属交易所(LME)基本金属期货价格3月30日普涨，收盘时除铝价下跌外，其他金属价格均高于上一交易日，其中又以锡的价格涨幅最为明显。

　　虽然中国经济放缓的迹象令投资者担心金属需求减少，但市场对美国维持量化宽松政策的预期支撑了金属价格。中国经济的降温所造成的抛压与欧美经济艰难复苏所成的支撑力互相纠结，使得基本金属探低回升，延续振荡格局。SMMI一周下跌0.18%，其中镍领跌，SMMI.Ni大跌3.7%，铜抗跌最为明显，SMMI.Cu率先止跌回升反弹0.27%，SMMI.Al小升0.06%，其余金属都仍有不同程度的下跌。

　　铜：本周伦铜围绕诸多粘连之均线宽幅波动。周初因美国数据不佳美联储主席伯南克讲话从而引发对QE3重启预期的再度升温，美元下挫跌破79点关口，伦铜攀高8600美元，但周内欧元区葡萄牙西班牙经济趋弱，再次敲响债务警钟，同时欧美公布的经济数据均不及预期，全球股市纷纷大跌，原油黄金高位回落，伦铜高位难守，在8600美元遇阻后大幅调整下滑，失守8400美元后直泻探低8300美元/吨，周内最大跌幅超过3%，交投清淡，成交量下降近32000余手。但较其他基本金属仍表现明显的抗跌性，顽强挣扎于60日均线上方。

　　国内公布的2月份宏观经济数据显示，工业生产增速低于预期；消费增速大幅下降，主要产品均明显下降，除固定资产投资以外，主要指标同比环比增速均较去年底明显下降。中国A股领军亚洲股市大幅跳水，A股4连阴大跌4%，失守2300点，3月以来上市公司大小非公告减持额环比大幅增加，全月净减持76.42亿元，较2月环比上升近一倍，一举创出最近12个月以来的月度净减持新高。投机人气受到全面打压，商品市场难以幸免，沪期铜因此冲高回落并连连出现坠落缺口，61000元压力较大，截止周四低位触及59520元/吨，60日均线支撑力摇摆待测。大量空头抛压于远期，周内主力合约得以完成后移。但整体成交量却较上周大幅缩减近百万手，持仓量亦减少2万余手，本周恰逢月末及季末，资金压力已然凸显。

　　现货市场，月末资金压力主导市场，进口铜持货商换现积极，整体供应量维稳，平水铜紧随升水铜之后，与好铜价差狭窄，国产铜低价仍存惜售之意，周内接货先以中间商为主，下游于周末前后逢59000元下方适量逢低增加采购量，节前备库迹象逐渐体现，而中间商则于周末最后交易日为规避小长假的风险表现谨慎，市场表现出现分化。

　　铝：上周五以来，葡萄牙及西班牙银行业相继传出新的负面新闻，欧洲区经济信心指数逐步走低，而美国经济数据好坏参半，其中就业数据明显改善，但房屋和制造业数据疲弱，加之伯南克周二对美国经济的评论令QE3再度升温，美元指数受此影响震荡于78.7-79.7之间。出于对欧美制造业下滑的担忧，本周伦铝再次创出11周以来的价格新低2130美元/吨，同时5日及10日均线相继穿过60日均线，伦铝价格下探态势明显。制造业数据疲弱影响仍然发酵，欧债问题暗藏隐忧，美国经济恢复仍存不确定，伦铝价格失去技术面支撑后回归基本面参照系，即库存和欧美等国家制造业及消费增长，下周伦铝价格进一步下滑可能仍存，2100美元/吨一线仍面临测试。

　　过去一周中国国内经济数据亦不利好，上证指数连续大幅走低，沪期铝主力1206合约在国外和国内经济消息面偏空影响下，自周一的16250元/吨高点下探至周五16150元/吨附近，市场成交总量在40000手附近相对平稳。下周中国即将进入清明假期，避险资金在长假前料出场观望，空方了结支撑期铝价格，沪期铝主力1206合约下探幅度在触及16100元/吨一线后料将维持窄幅震荡整理格局，底部成本支撑将逐步增强。

　　华东现货铝锭市场价格本周虽在周中突破16000元/吨一线，但随着期铝价格持续走低，及库存高企及下游消费增幅不佳影响，16000元/吨周四失守，市场整体平淡态势并未出现大幅反转，近下半周下游企业备货令市场成交有所增加。多空力量相当，当月合约料在15950-16030元/吨窄幅整理格局仍将维持，社会铝锭库存虽有减少态势，但下游消费恢复仍趋缓慢，且电解铝厂持货待价情绪渐高，贸易商现货贴水幅度企稳于贴水40元至升水30元区间。

　　铅：本周伦铅窄幅运行于1960-2000美元/吨区间，且承压于5日均线下方。随着国家统计局公布的1-2月全国规模以上工业企业实现利润同比下降5.2%，自2009年二季度以来利润首次负增长，中国经济放缓已成事实，令中国股市猛跌近5%。相对于偏弱的中国市场，欧美市场喜忧参半，伦铅笼罩于空头压力之下，跌破所有均线的保护，探低1964美元。LME铅库存居高不下，预计下周伦铅守住5日均线，上测10日均线，2000美元/吨整数关将有所反复。

　　受伦铅和国内股市影响，沪期铅四连阴，连连下挫，从15680元/吨附近跌至15380元/吨，周内跌幅将近2%。因清明长假影响，国内沪期铅下周仅两个交易日，随清明节期间外盘的波动而走势被动，料下周或将交织在各路均线之间，运行于15500-15800元/吨区间。

　　国内现货铅价抗跌性较为明显，对期铅主力一度从升水70元/吨左右扩大至200元/吨，在期铅下行的情况下，现货价格依旧维持在15600-15700元/吨区间，下游铅蓄电池企业寻购低价货源，但冶炼厂和贸易商因价格较低，惜售情绪明显，整体成交清淡。下周因交易日较少，上中下游均多以观望为主，预计成交价波动于15600-15850元/吨，现货铅价依旧较为坚挺，成交一般。

　　锌：本周伦锌基本呈现区间盘整的格局，周初时因美国房价跳涨至8个月高位，随后美联储主席发表言论称对美国经济存在担忧，市场解读为或将推出新一轮宽松政策，致使伦锌推高并摸高2044美元/吨周内高点；然而随后因美国耐用品订单增幅不及预期，美元回升，美股回调，伦锌下挫，频频测试2000美元/吨关口，整数关口支撑难以守住。

　　本周沪期锌主力明显疲弱，基本呈现单边下挫的格局，主要受到国内A股连日大幅下泻的拖累。本周国内A股接连跳水下挫，并且跌破2300点整数关口，加之国内工业企业效率不尽人意，致使市场担忧情绪加重，沪期锌主力最终失守15500元/吨关口的一线支撑平台，失去各日均线的保护，落于15300-15400元/吨低位挣扎。

　　由于期锌大幅跳水，本周现货贴水一再收窄，自周初的300元/吨一再收窄至200元/吨。虽然冶炼企业因低位而持货惜售，但迅速收窄的贴水引发套利盘踊跃的出货热情，而摒了一周的买货热情，在周四低位时得以市场。因临近清明小长假，加之目前价格处于低位，下游企业逢低接货热情旺盛，以作库存之用，而另一方面，部分乐观人士入市买盘积极性也较高，纷纷询价买盘作为单边持有。

　　本周各地库存均有不同程度的下降，一方面是得益于锌价的连续下挫，另一方面也是由于广西等地区冶炼厂的持续停产。华东地区因锌价接连下挫，下游陆续采购以备清明小长假所用，致使华东市场现货库存减少1万吨至47.64万吨，广东地区因主要生产厂家停产，到货减少使得库存缩减0.88万吨至11.92万吨，而华北地区小幅减少1000吨至1.8万吨。

　　锡：本周市场多空交织，伦锡走势保持窄幅区间整理，周内最高触及22800美元/吨，最低触及22100美元/吨。截至周四，伦锡电子盘收于22630美元/吨，较上周四上涨430美元/吨。尽管美国近期的就业数据有明显改善，但房屋和制造业数据仍较疲软凸显复苏前景的不乐观。伯南克的讲话使得QE3再度升温，而欧洲官员的讲话令投资者对债务问题和经济前景都抱乐观态度，欧元持续上升。周三中国股市暴跌对金属走势形成拖累，但伦锡显现一定抗跌性。

　　本周现货锡价基本企稳，主要运行区间在169000-170500元/吨。市场行情延续近期持续低迷状态，交投十分疲弱。供应面，上游锡矿企业报价坚挺，锡锭冶炼企业承受巨大的成本压力，近期中小型企业减产现象有增多趋势，并且存在惜售情绪，导致现货市场货源供应不充足。贸易商因行情不稳定补货不积极，市场对后市观望情绪浓厚。需求面，下游需求未出现恢复性增长，多按需采购，采购意愿不强。加之国内股市的持续下跌使得下游终端企业的信心雪上加霜，需求进一步受到打压。

　　镍：本周伦镍开盘18281美元/吨，由于美国经济数据表现疲弱和欧债疑虑的影响，基本金属受到连累纷纷下滑，其中伦镍跌幅为各品目之最。伦镍自上周一跌破所有均线，周二跌破18000美元/吨的唯一支撑后，大量多头平仓和空头开仓，出现恐慌性惯性下挫。截至本周四，伦镍已跌至17000美元/吨一线，跌幅逾1000美元/吨，为数月来周跌幅之最。从技术面上来看，伦镍K线依然处于各条均线下方，短期内仅有17000美元/吨整数位的支撑。但日图中RSI指标已连续两日处于超卖，短期内具备少量反弹动能。整体来看，若本周末欧元区财长会议能有一定进展，则在技术面和基本面的双重支撑下，伦镍价格或会有小幅的回调。但由于现货镍需求情况短期内无法得到改善，料伦镍价格仍将在处于低位震荡。故预计下周伦镍将运行在16500-18000美元/吨的区间内。同时并不排除欧元区会议未能达成共识而导致的伦镍新一波下挫。

　　截至周四，本周现货镍均价132350元/吨，较上周下跌2970元/吨，为国内基本金属跌幅之首。由于伦镍持续大幅下挫，本周市场交易非常谨慎，整体交易量比较清淡。本周周初俄镍进口价与市场主流成交价格出现倒挂，贸易商进口意愿不高，市场上俄镍货源略显紧缺。周内伦镍价格一路下挫，但截至本周四，金川公司并未下调其电解镍出厂价格，由于本周大多数时间金川镍出厂价格与现货价格维持倒挂，现货市场贸易商几无盈利空间，但部分有保值的商家，在无锡不锈钢电子盘获利后，在现货市场积极出货换现。也有商家认为价格已处于超跌的低位，可以择机选择补货。市场现货镍价下调幅度有限，进口镍价倒挂情况有所改善，市场货源紧缺问题也基本解决。现货镍价也因此在一定程度上得到一些支撑。预计下周现货镍价将在125000-135000的低位运行。

　　矿产生产商施特拉塔预计，今年全球铜需求将比去年增加3.1%。同时渣打银行认为，全球最大的铜消费国中国的房地产市场面临政策风险，因此需求前景并不稳定。30日收盘时，3个月期铜的非官方结算价为每吨8422.5美元，比前一交易日上涨115美元，涨幅为1.4%。

　　全球第二大锡生产商、印尼国营锡矿公司称，去年锡产量同比下降6%至3.8万吨。30日收盘时，3个月期锡的非官方结算价为每吨23100美元，每吨比前一交易日上涨750美元，涨幅为3.4%。

　　锌库存从17年来的高位回落，30日LME锌库存减少了725吨至89.7万吨。30日收盘时，3个月期锌的非官方结算价为每吨2005.5美元，比前一交易日上涨12美元，涨幅为0.6%。

　　此外，30日收盘时，3个月期镍的非官方结算价为每吨17487.5美元，每吨比前一交易日上涨100美元，涨幅为0.6%。3个月期铝的非官方结算价为每吨2131美元，比前一交易日下跌4.5美元，跌幅为0.2%。3个月期铅的非官方结算价为每吨2027.5美元，比前一交易日上涨40美元，涨幅为2.0%。